11月CMI指数小幅改善，工程机械市场短期预期改善

2022年11月份中国工程机械市场指数即CMI为109.71，同比降低7.25%，环比微增4.32%（依据CMI判断标准，11月指数仍略高于收缩区间，市场同比继续下滑，警惕市场下行风险累积）。

11月份中国工程机械市场指数同比降幅小幅收窄3.05个百分点，环比增速微增1.30个百分点，表明国内工程机械市场11月上旬之后，大多数地区，环比有小幅改善，市场预期有小许恢复，但是仍处于下行周期内的筑底过程。

截止到11月21日，华南、华东、华中、西南、东北、西北和华北的开工率分别为64.69%、58.46%、56.85%、55.71%、53.73%、52.46%和50.37%左右。比上期（11月11日）分别增加6.36、5.06、3.52、3.09、3.18、6.29和3.11个百分点。

对比11月下旬与10月末、11月上旬的情况来看，各区域的开工率大部分有小幅改善，华南、西北和华东的部分省份稍好，整体而言，国内工程机械市场终端设备11月的平均开工情况明显好于10月。

CMI指数中，针对制造商群体进行调研反馈的库存指数比上期减少3.1个百分点，生产指数持平；针对代理商群体调研反馈的新订单指数同比降低10.4个百分点，环比增加5.8个百分点，针对市场一线调研的用户价格指数同比降低3.71%。

2019年至今月度CMI指数值变化情况

从日前中国工程机械工业协会公开的数据显示，2022年10月纳入统计的26家主机制造企业，2022年10月，共计销售各类挖掘机械产品20501台，比去年同期增长8.10%；其中国内市场销量11350台，同比下降9.91%；出口9151台，同比增长43.8%。其中国内市场高于我们预期379台，与我们预期趋势相符。

从市场终端的情况来看，2022年11月前三周国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比降低9.10%，环比改善3.10%。

从需求端的增加投资情况来看，除了公路和铁路领域的投资增速有所改善之外，其他关联行业的投资均不理想，特别是房地产投资仍然低迷。

2022年1-10月份，固定资产投资（不含农户）471459亿元，同比增长5.8%，增速比上月降低0.1个百分点。

1-10月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%，增速比上月提高0.1个百分点。其中，水利管理业投资增长14.8%，公共设施管理业投资增长12.7%，道路运输业投资增长3.0%，铁路运输业投资下降1.3%，增速分别提高-0.7、-0.1、0.5和1.8个百分点。

1-10月份，采矿业投资同比增长8.1%，比上月降低0.1个百分点；其中煤炭投资增长27.5%，增速降低0.9个百分点；黑色金属、有色金属和非金属采选业投资分别增长33.2%、14.0%和16.9%，分别比上月降低5.7、3.8和1.7个百分点。

1-10月份，制造业投资同比增长9.7%，比上月降低0.4个百分点。

1-10月份，房地产开发投资113945亿元，同比下降8.8%，降速比上月扩大0.8个百分点。房地产开发企业到位资金同比下降24.7%，降幅扩大0.2个百分点；房地产开发企业房屋施工面积同比下降5.7%，房屋新开工面积下降37.8%，降幅分别扩大0.4和0.2个百分点。

2022年1-10月各地区固定资产投资同比增速情况

分地区看，东部地区投资同比增长4.2%，中部地区投资增长9.8%，西部地区投资增长6.1%，东北地区投资增长0.3%，分别比前9月减少0.1、0.2、0.6和增长0.1个百分点。

1-10月份，投资同比增速前10位的地区分别为：内蒙古自治区、湖北省、甘肃省、宁夏回族自治区、浙江省、陕西省、河南省、福建省、安徽省和江西省。排名与省份与1-9月相比，甘肃由第四位上升至第三位，浙江由第六位上升至第五位，陕西由第八位上升至第六位，新疆下滑出前十位，江西省再一次进入前十位。

对比1-9月份，固定资产投资增速回调明显的区域有内蒙古自治区、北京市、新疆维吾尔自治区、贵州省、黑龙江省、青海省和西藏自治区，累计同比增速分别降低2.1、2.0、5.8、2.7、2.1、5.1和1.9个百分点。

固定资产投资增速有小幅改善的区域有四川省、重庆市、吉林省和上海市，累计同比增速分别提高0.9、0.4、1.8和2.7个百分点。

广东、海南、青海、吉林、上海、天津和西藏的固投累计同比增速仍为负值。整体而言，对比1-9月份，大部分省份固投增速有所回调或持平。

从国家统计局的统计数据来看，从投资先行指标看，1-10月份，新开工项目计划总投资同比增长23.1%，投资项目（不含房地产开发投资）到位资金增长22.0%，有利于投资持续稳定增长。下阶段，要持续落实好稳经济一揽子政策和接续政策措施，用好财政金融政策工具支持重大项目建设和设备更新改造，形成更多实物工作量，推动投资规模持续扩大。

10月PMI指数中，建筑业商务活动指数为58.2%，低于上月2.0个百分点。其中，土木工程建筑业商务活动指数为60.8%，连续两个月位于高位景气区间，表明工程建设施工进度稳步推进；但是从终端市场的情况来看，从预期看，业务活动预期指数为64.2%，为近期高点，建筑业企业对行业发展乐观度有所提升。

在11月23日召开的国务院常务会议上，会议指出，要推动重大项目加快建设。目前两批金融工具共支持重大项目2700多个，开工率超过90%。重要项目协调机制要继续高效运转，推动项目加快资金支付和建设，带动包括民营企业在内的社会资本投资，年内形成更多实物工作量。对逾期未兑现承诺的地方予以通报，对确实无法按期开工的项目予以调整。

尽管国家层面在进一步加快落实好稳经济一揽子政策和接续措施，巩固经济回稳向上基础，甚至向地方派出督导工作组，促前期已出台政策措施切实落地。但实际一线工程项目目前仍受到各地新冠肺炎疫情频发的影响，停工与复工、复工与停工，相互交替，而且关键的障碍性因素是防控的连锁反应部分导致了各地施工现场人员的部分紧缺，乃至影响到了终端客户持续购机的预期。

目前看来，受限于新冠肺炎疫情的影响，终端市场的开工率虽然短期有改善，但是波动很大，短期虽然受到切换非道路国四排放标准的渠道压库存影响，新机销量表现已经接近市场底部，但从中期来看，下行周期的筑底过程仍然远未结束。广大同仁们仍然要在持续降温的冬季里坚守，需要报团取暖，要密切注意现金流问题和潜藏发酵的风险问题。

将2022年10月挖掘机销售数据和其他关联指标数据纳入到中国工程机械市场监控及预测数据模型中，我们预测2022年11月，国内挖掘机市场销量为13896台，同比降低0.84%。预测数据将根据上下游经济、投资和销售数据，以及一线市场的即时反馈，进行月度更新。