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工程机械变局丨四季度亏损,三一重工去年业绩下降22%,股价或已反应悲观预期

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来源:匠客工程机械

在去年工程机械景气度有所下降的背景下,即使是三一重工这样的龙头企业也难逃业绩下滑的现实。

4月22日晚,三一重工披露了2021年年报,报告期内,公司实现营业收入1061.13亿元,同比增长6.82%;实现归母净利润120.33亿元,同比下降22.04%;实现“扣非”归母净利润102.91亿元,同比下降26.22%。

去年四季度业绩亏损

三一重工2021年年报显示,一至四季度,该公司的归母净利润分别为55.38亿元、45.36亿元、24.93亿元和-5.33亿元。

由此可见,三一重工去年每季度的业绩都是下滑的,而且第四季度是亏损的。

如果以“扣非”归母净利润来看,三一重工2021年第四季度的业绩应该是-11.21亿元。

某券商工程机械行业分析师告诉21世纪经济报道记者,三一重工去年第四季度业绩亏损,有两个原因,“一是原材料价格上涨,增加了企业的成本压力;二是去年基建项目开工率不及预期。

从产品数据来看,2021年,三一重工的挖掘机械销售收入417.5亿元,同比增长11.25%,国内市场上连续11年蝉联销量冠军,挖掘机市场份额持续显著提升,销量突破10万大关,连续两年居全球第一;混凝土机械实现销售收入266.74亿元,与2020年基本持平,稳居全球第一品牌。起重机械销售收入达218.59亿元,同比增长12.62%,汽车起重机市场份额持续提升并突破31%,大中型履带起重机市场份额继续提升,整体市场份额超过40%,稳居全国第一;路面机械销售收入27亿元,同比下降 3.51%,摊铺机市场份额突破 30%,居全国第一。

销售增长,但毛利率降幅较大,三一重工2021年的综合毛利率为26.10%,同比减少了4.20个百分点。

其中,混凝土机械毛利率为24.99%,同比减少2.31个百分点;挖掘机械的毛利率为28.94%,同比减少5.73个百分点;起重机械的毛利率为19.59%,同比减少2.08个百分点%;桩工机械的毛利率为40.71%,同比减少4.24%个百分点;路面机械的毛利率为28.57%,同比减少2.49个百分点;其他业务的毛利率为20.84%,同比减少3.83个百分点。

不过,三一重工在2021年年报中认为,公司产品竞争力持续增强,主导产品市场份额持续提升,挖掘机械、混凝土机械销量居全球第一,国际市场保持强劲增长,国内市场总体保持平稳。公司重视风险控制与经营质量,全年公司经营运行保持高水平。

股价回调或已反应悲观预期

就区域市场来看,三一重工2021年年报显示,公司国际化取得积极进展,实现国际销售收入248.46亿元,同比大幅增长76.16%,其中不含普茨迈斯特的国际销售收入190.22亿元,增长109%;国际收入占营业收入比重23.4%,同比上升9.2个百分点。

全球主要市场实现高速增长,其中,三一重工在亚澳区域实现销售105.2亿元,增长93.5%;欧洲区域81.8亿元,增长42%;美洲区域40.4亿元,增长108.1%;非洲区域21.1亿元,增长118%;50多个国家实现翻番增长。

三一重工的主要产品在海外销售均实现高速增长。其中,挖掘机械107亿元,同比增长101%,混凝土机械71.1亿元,同比增长24%,起重机械40.9亿元,同比增长137%,桩工机械等其他产品29.5亿元,同比增长121%。

但是,二级市场似乎并不认可三一重工在去年的销售情况,该公司2021年股价跌幅为34.82%,公司市值一年蒸发了约1030亿;进入2022年之后,三一重工的股价依旧处于下跌状态,4月22日公司股价报收16.84元,公司市值为1430亿,较2021年底再度蒸发了约500亿市值。

和去年三季度相比,北向资金减持了7980.202万股,位列第二大流通股股东;高毅邻山1号远望基金在去年四季度减持了3000万股,依旧位列第五大流通股股东。

“我个人觉得股价已经反映了市场的悲观预期,目前公司估值也比较合理,一旦2022年工程机械行业回暖,股价具备反弹的条件。”上述某券商工程机械行业分析师如是说。

中泰证券首席经济学家李迅雷日前也表示,自2021年二季度起,挖掘机、汽车起重机、泵车等工程机械产品销量同比数据持续下滑,市场普遍认为工程机械行业在历经长达5年的上行周期后迎来了筑顶/下行的周期,而股价也反映了这种悲观预期。“若2022年行业需求预期出现边际改善,我们有理由期待股价的企稳反弹。”

在2021年报中,三一重工认为,中长期看,中国的工业化和城镇化尚未完成,仍处在发展过程之中,加之铁路、公路、机场、城市轨道交通、水利、地下管廊等基础设施投资增加,叠加国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应的驱动因素,以及中国品牌全球竞争力的提升,“中国工程机械具有长远广阔的市场前景,公司对工程机械行业市场的发展前景充满信心。”

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